Året 2023 präglades av kontraster och förändringar med krig i Ukraina och Mellanöstern, geopolitisk turbulens, kraftigt stigande räntor och en överraskande stark global aktiemarknad.

Vår bedömning har varit, att aktiemarknaden har varit igenom det värsta. Optimismen verkar också dominera just nu med det spännande löftet om AI.

Vi försöker se långsiktig utveckling, där de flesta tänker mer kortsiktigt. Det är bland annat detta tidsperspektiv som gör att vi kan skapa långsiktigt värde, eftersom framtiden vanligtvis inte utvecklas linjärt.

Med tanke på beslutsamheten i Federal Reserves agerande för att bekämpa inflationen har deras indirekta budskap varit ett tyst accepterande av att något så småningom skulle kollapsa till följd av den snabba och hårda åtstramningen. Och nu har vi sett de första offren.

Aktieinvesteringar handlar inte bara om att hantera risker utan även om att förstå vilka möjligheter som finns.

Förra kvartalet beskrev vi den tuffa utvecklingen på aktiemarknaderna 2022 som en vandring genom jämmerdalen. Utmaningen är den fortsatt höga inflationen och centralbankernas penningpolitiska åtstramningar.

Sedan finanskrisen 2008 har centralbanker, genom låga räntor och hög likviditet, aggressivt använt sig av finansiella hävstänger för att driva realekonomin framåt. Nu måste de göra en helomvändning.

Det är värt att understryka att vi just nu upplever en historisk omvälvande tid och det är mycket som kan utvecklas på ett sätt ingen kan föreställa sig idag.

Vi är djupt oroade över Ukrainas framtid och den västerländska liberala ordningen. Det är också en tid att reflektera över vad som har drivit Europa in i den här katastrofen.

När vi gör investeringar tänker vi inte i termer av kalenderår. Vi anser att det är viktigt att ha siktet inställt på en längre tidshorisont när man investerar.